中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)6月7日訊(記者葉淺 單盛群)近日,芯片設(shè)計(jì)商輝芒微電子(深圳)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“輝芒微”)披露IPO招股書(shū),擬于創(chuàng)業(yè)板上市,保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。
此前,2021年12月,輝芒微曾向上交所科創(chuàng)板遞交了招股書(shū)。2022年1月7日,輝芒微被證監(jiān)會(huì)抽到現(xiàn)場(chǎng)檢查,隨后于2022年1月24日匆匆撤回了IPO申請(qǐng)。
(相關(guān)資料圖)
招股書(shū)披露,此次創(chuàng)業(yè)板IPO,輝芒微擬發(fā)行6000萬(wàn)股,占發(fā)行后總股本的14.29%。預(yù)計(jì)募集資金6.06億元,主要用于工業(yè)控制及車(chē)規(guī)級(jí)MCU芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、存儲(chǔ)芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等四個(gè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
需要注意的是,從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板,輝芒微不僅主營(yíng)產(chǎn)品毛利率、銷量下滑,研發(fā)費(fèi)用率也不敵同行公司。此外,從帳面來(lái)看,公司手握資金,償債壓力較小,“不差錢(qián)”也要上市其募資合理性值得深究。
主要產(chǎn)品毛利率下滑、銷量下降
公開(kāi)資料顯示,輝芒微成立于2005年6月,是一家Fabless模式的IC(集成電路)設(shè)計(jì)企業(yè),主要從事高性能模擬信號(hào)及數(shù)?;旌闲盘?hào)集成電路的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售,擁有MCU、EEPROM和PMIC三大產(chǎn)品線。
根據(jù)招股書(shū),2020—2022年報(bào)告期內(nèi),輝芒微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為3.08億元、5.4億元和4.76億元,同比增長(zhǎng)67.89%、75.25%和-11.9%;同期歸母凈利潤(rùn)分別為5173.89萬(wàn)元、1.66億元和1.12億元,同比增長(zhǎng)571.72%、220.06%和-32.41%。
與業(yè)績(jī)走勢(shì)一致的是,2022年輝芒微的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也出現(xiàn)大幅下滑,較上一年下降了5.16個(gè)百分點(diǎn)為45.7%。
具體產(chǎn)品來(lái)看,2022年,輝芒微MCU芯片的毛利率同比減少了5.98個(gè)百分點(diǎn),EEPROM芯片減少了5.66個(gè)百分點(diǎn),PMIC芯片減少了5.4個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí),上述三項(xiàng)主營(yíng)產(chǎn)品的銷量也有所下滑,各產(chǎn)品銷量減幅均接近五千萬(wàn)顆。
據(jù)2022年11月29日,世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織(WSTS)發(fā)布預(yù)期稱,2023年半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模將同比減少4.1%,降至5565億美元。也就是說(shuō),芯片“寒冬”之下,市場(chǎng)需求有所下降,輝芒微的產(chǎn)品銷量還有進(jìn)一步下滑的可能。
對(duì)此,輝芒微也在招股書(shū)中坦言,2022年,受行業(yè)周期性波動(dòng)、“缺芯”態(tài)勢(shì)緩解、需求疲軟等因素的影響,公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)有所下降。倘若未來(lái)下游需求持續(xù)放緩,或者公司未能及時(shí)提供滿足市場(chǎng)需求的產(chǎn)品和服務(wù),或者公司未能妥善處理發(fā)展過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題,公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能存在繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
手握充足資金 募資合理性值得深究
需要注意的是,輝芒微主要采用Fabless經(jīng)營(yíng)模式,即公司專注于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)和銷售,晶圓制造及封裝測(cè)試等生產(chǎn)環(huán)節(jié)通過(guò)委外方式進(jìn)行,這種輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。
報(bào)告期內(nèi),輝芒微資產(chǎn)負(fù)債率(合并口徑)保持了相對(duì)較低的水平,分別為16.62%、27.47%和10.19%,然而2021和2022年,輝芒微資產(chǎn)負(fù)債率卻出現(xiàn)較大波動(dòng),尤其是2022年資產(chǎn)負(fù)債率較上一年驟降了2.7倍。
有業(yè)內(nèi)人士向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示,資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高或過(guò)低都會(huì)影響到證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO上市審核的態(tài)度。一般來(lái)說(shuō),資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高,會(huì)質(zhì)疑公司是否存在較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)低,公司通過(guò)IPO上市進(jìn)行募集資金的必要性則可能會(huì)被問(wèn)詢。
事實(shí)上,從賬面來(lái)看,近三年輝芒微并無(wú)較大的償債壓力。報(bào)告期各期,公司無(wú)短期借款,一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為0、273.76萬(wàn)元和326.91萬(wàn)元。
另一方面,輝芒微“手握”充足現(xiàn)金。招股書(shū)顯示,報(bào)告期各期輝芒微貨幣資金分別為5426.07萬(wàn)元、2556.18萬(wàn)元和1.35億元。同期,公司的交易性金融資產(chǎn)分別為8954.7萬(wàn)元、2.64億元和4.06億元。此外,報(bào)告期各期輝芒微均進(jìn)行了現(xiàn)金分紅,截至2022年末還有近2.35億元未分配利潤(rùn)。
而此次輝芒微IPO計(jì)劃募資6.06億元,分別用于工業(yè)控制及車(chē)規(guī)級(jí)MCU芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,存儲(chǔ)芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,電機(jī)驅(qū)動(dòng)、BMS及電源管理芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,總部基地及前沿技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
上述種種或意味著,輝芒微目前并不“差錢(qián)”,而用于“蓋樓”及補(bǔ)流的募資必要性還需做出更多說(shuō)明。
研發(fā)費(fèi)用率不敵同行 近三年無(wú)新增發(fā)明專利
芯片設(shè)計(jì)行業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè),擁有核心技術(shù)是公司生存和發(fā)展的根本,然而,輝芒微的研發(fā)能力稍顯遜色。
招股書(shū)披露,2020-2022年報(bào)告期內(nèi),輝芒微研發(fā)費(fèi)用金額分別為3538.06萬(wàn)元、5618.21萬(wàn)元和6753.54萬(wàn)元,占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為11.47%、10.4%和14.19%。而同期同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為13.37%、14.09%和18.73%,可以看出報(bào)告期內(nèi),輝芒微的研發(fā)費(fèi)用率略低于同行公司。
圖片來(lái)源:輝芒微招股書(shū)
針對(duì)公司研發(fā)費(fèi)用率低于可比上市公司平均水平的情況,輝芒微在招股書(shū)中表示,公司在過(guò)去對(duì)新品研發(fā)的投入在該階段釋放產(chǎn)能及銷量,從而推動(dòng)了報(bào)告期后期的銷售收入提升,使得研發(fā)費(fèi)用的占比略低于同行業(yè)公司。
與此同時(shí),研發(fā)成果方面,根據(jù)招股書(shū)披露,截至2022年末輝芒微擁有已授權(quán)專利共計(jì)86項(xiàng),其中境內(nèi)專利77項(xiàng)(包含發(fā)明專利58項(xiàng)、實(shí)用新型專利19項(xiàng)),境外專利9項(xiàng)。
值得一提是,輝芒微最新的一項(xiàng)境內(nèi)發(fā)明專利為“一種PWM調(diào)光的線性恒流驅(qū)動(dòng)電路、芯片以及方法”,該專利于2019年3月27日申請(qǐng)取得;最新的一項(xiàng)境外發(fā)明專利于2019年12月6日申請(qǐng)取得。也就是說(shuō),自2019年12月后,輝芒微就沒(méi)有新增發(fā)明專利。
輝芒微也在招股書(shū)中坦言,由于集成電路的研發(fā)存在前期規(guī)劃偏離市場(chǎng)需求、研發(fā)成果不及預(yù)期、市場(chǎng)推廣進(jìn)程受阻的風(fēng)險(xiǎn),如果公司當(dāng)前產(chǎn)品研發(fā)最終的產(chǎn)業(yè)化及市場(chǎng)化效果未達(dá)預(yù)期,或者產(chǎn)品未能進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)技術(shù)迭代和性能升級(jí),將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>
對(duì)輝芒微IPO進(jìn)展,中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將保持持續(xù)關(guān)注。