(資料圖)
作者|郭一鳴,編輯|w來源:巨豐投顧、好股票應(yīng)用
觀點:多方回暖之下,經(jīng)濟迎來上行軌道并進(jìn)入復(fù)蘇周期。經(jīng)濟周期對股市周期有較強的正向和積極提振,也在一定程度影響股市資產(chǎn)風(fēng)格的配置。科技和消費是復(fù)蘇期股市資產(chǎn)傳統(tǒng)的優(yōu)質(zhì)品種,整體可以跟蹤。不過,從產(chǎn)業(yè)周期看,今年消費的機會以及配置的比重可能整體要強于科技,需適當(dāng)留意。
隨著幾大周期的轉(zhuǎn)向,政策以及金融周期反轉(zhuǎn),實際上我們的經(jīng)濟周期進(jìn)入到了上行軌道,宏觀經(jīng)濟周期也迎來正式的復(fù)蘇期。而隨著宏觀基本面的回升,對于股市周期也帶來積極正向的影響,整體刺激股市向好發(fā)展。
按照以往的規(guī)律和基本面的影響,經(jīng)濟復(fù)蘇周期對股市風(fēng)格也有較大的影響。一般來說,復(fù)蘇期風(fēng)格表現(xiàn)好的主要集中在科技和消費大方向上。這主要還是因為宏觀面的發(fā)展會直接增加實體的流動性以及整體基本面的抬升,進(jìn)而提升股市整體的估值水平。無論是估值還是需求的提升,對于消費板塊都是直接的利好。而估值抬升以及市場流動性充裕下,對于彈性較強的科技股來說也有較大的受益。
不過,同樣是受益于經(jīng)濟基本面的上行,消費和科技卻有著最本質(zhì)的不同。相對來說,經(jīng)濟回升對消費的影響是最直接的,也是最受益的品種之一。但對于科技來說,不是最核心的,因為微觀的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)周期才是最為核心的。尤其是產(chǎn)業(yè)上行以及技術(shù)向上發(fā)展的過程中,伴隨著企業(yè)業(yè)績的高速增長,實際上科技板塊是可以不看經(jīng)濟周期的臉色的,但消費就不行。所以,經(jīng)濟整體進(jìn)入上行通道是普遍的利好,但如果處于不同的產(chǎn)業(yè)周期,可能對科技的影響大小會有很大的差異。在股市資產(chǎn)的配置上,也應(yīng)該有較大的影響。
正如當(dāng)前,對于大科技板塊來說,雖然整體成長性依舊,而且盈利都不錯,中長期趨勢也仍是較好的配置標(biāo)的,但僅從短周期看,經(jīng)歷了過去兩年的高速增長之后,當(dāng)前盈利增速逐步下滑。比如過去幾年的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈,隨著滲透率不斷提升至30%左右,在碳酸鋰價格持續(xù)走低的過程中,當(dāng)前增速也在整體下滑。而今年來看,科技大方向也缺乏明顯的上行動力,從產(chǎn)業(yè)周期上,其實不適合重點的配置。
當(dāng)然,并非所有的科技都不適合。比如一季度以來火爆的TMT板塊,當(dāng)前整體處于低谷以及基金低配位置,隨著政策以及技術(shù)的變革,產(chǎn)業(yè)業(yè)績或?qū)⒅鸩教嵘瑥娜ツ晁募径鹊浇衲暌患径融厔菘?,機構(gòu)等資金的配置也會逐步增加。這類方向,是可以重點持續(xù)跟蹤的。而過去兩年增速開始走下坡路的細(xì)分行業(yè),配置的比例或許要逐步降低。
總結(jié)一下:經(jīng)濟迎來復(fù)蘇期,政策寬松下,股市周期整體向好。配置上可重點向消費以及科技大方向傾斜。不過,疊加產(chǎn)業(yè)周期的影響以及全年復(fù)蘇的力度,消費方向的提振可能稍強,應(yīng)考慮重點配置。而科技板塊或有大分化,不適宜大比例配置,可重點跟蹤TMT等板塊。
(作者:郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書:A0680612120002)免責(zé)聲明:以上內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成具體操作建議,據(jù)此操作盈虧自負(fù)、風(fēng)險自擔(dān)