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重點關注
【宏觀經(jīng)濟】7月金融數(shù)據(jù)點評*朱啟兵孫德基。7月新增社融5282億元，較去年同期少增2703億元，環(huán)比少增3.7萬億元，低于市場預期。7月社融存量同比增長8.9%，較上月下降0.1個百分點。7月人民幣貸款大幅拖累社融，低于市場預期，我們認為后期關注點主要包括：1.二季度以來房地產(chǎn)銷售持續(xù)呈現(xiàn)低迷，提前還貸行為和利息還款額增長影響居民中長貸表現(xiàn)。短期繼續(xù)下調LPR報價概率較低，且大規(guī)模新發(fā)貸款置換存量房貸難度較大。如果房地產(chǎn)行業(yè)沒有進一步大型刺激政策出臺，未來居民中長貸收縮可能會出現(xiàn)得更為頻繁；2.今年以來整體信貸融資節(jié)奏來看，政策仍是信貸投放節(jié)奏的主要推動因素，相比之下M2-M1剪刀差維持高位和企業(yè)債券融資低迷均說明實體經(jīng)濟活化程度仍顯不足，因此在貨幣政策提前發(fā)力的情況下，后期準財政政策的配合較為關鍵。
【銀行】銀行股外資持股跟蹤*林媛媛。上周房地產(chǎn)、城投擔憂再起，經(jīng)濟和政策悲觀預期再強化，上周外資微幅減持銀行，外資持股比例較高的招行、寧波等再次被減持。截至周末持股比例1.63%，減持0.03個百分點，42家銀行中，增持22家，獲增持個股仍以低估值、前期股價表現(xiàn)偏弱、關注度略低的品種為主。目前持股比例仍在去年11月的低位水平。上周外資增持比例前十分別是：紫金、張家港、廈門、瑞豐、江陰、蘇州、貴陽、無錫、青農(nóng)、齊魯；上周外資減持比例前十分別是：招行、寧波、交行、成都、浦發(fā)、杭州、興業(yè)、蘭州、中信、浙商。前期市場預期已經(jīng)非常悲觀，而房地產(chǎn)風險事件，偏弱的社融和信貸數(shù)據(jù)，既有預期之中，又在意料之外，加劇了悲觀預期。在當前時點上，等待政策力度、方式的突破。第一，政策預期改善+估值低位，寧波銀行+招商銀行。第二，延續(xù)農(nóng)業(yè)銀行等大行的推薦。第三，城商行推薦：江蘇銀行、杭州銀行、長沙銀行等。
